同步财经06181
海通国际发表报告指，老铺黄金发盈喜，按盈利预告区间中值测算，公司上半年收入约201.3亿元，经调整净利润约43.4亿元，对应经调整净利率约21.5%。该行认为，利润率改善或主要来自品牌势能提升、产品结构持续优化、高净值客户贡献增加，以及收入规模增长带来的经营杠杆释放。该行维持老铺黄金“优于大市”评级，给予2026年14倍市盈率估值，对应目标价为553.2元港元。公司预计于2026年8月发布正式中期业绩，届时需要重点关注门店数量及同店表现、单店销售效率、毛利率及费用率、存货周转、会员复购率和区域扩张进度。
时间：2026-07-29 11:06:23 市场： 综合 港股
摩根大通发表报告指，老铺黄金发布上半年盈喜，经调整净利润同比增长83%至85%。结合此前预告的首季数据，显示次季盈利约5.1亿至7.6亿元，逊于该行基本情境预期约8亿元及市场预期约9亿至10亿元。该行认为次季盈利缺口主要来自同店销售增长可能低于预期，估计同店销售下降14%至50%，对比该行基本预测情境降20%；净利润率可能低于预期，约19.2%至22.2%，对比该行基本预测情境的21.8%，因费用高于预期抵消了强劲的毛利率，主要由于固定薪资占比较高及品牌投资增加。该行下调2026年至2028年盈利预测14%至19%，以反映金价波动对同店销售的影响，目标价由1296港元降至1064港元，对应预测2027年市盈率19倍，评级“增持”。
时间：2026-07-29 10:41:48 市场： 港股 综合
杰富瑞发表报告指，老铺黄金发盈喜，上半年销售及经调整纯利同比增长强劲，惟按盈喜推算的第二季业绩远逊该行及市场预期，预计股价短期将受压。老铺黄金预期上半年销售额198亿至204.5亿元，同比增长60%至66%；经调整纯利43.1亿至43.6亿元，同比增长83%至85%。该行估算，第二季销售额约31亿元、纯利约6.35亿元，远低于该行预测的44亿元及9.9亿元。该行认为，业绩逊预期主要受宏观金价走势及黄牛问题影响。该行将待公司公布完整业绩后再检讨预测，维持“买入”评级，目标价580港元。
时间：2026-07-28 15:55:30 市场： 港股 综合
花旗发表报告指，老铺黄金上半年初步业绩显示，第二季纯利较花旗及市场预期低约30%。花旗指出，业绩差距来自收入及利润率两方面。管理层表示，第二季及第三季为金饰行业淡季，而第一季及第四季为旺季，销售一般为淡季约两倍。管理层预期下半年可透过增加折扣及推出更低每克价格的新产品刺激销售，但新产品推出或令下半年毛利率低于第二季的45%以上。花旗预期下半年较佳的经营杠杆可部分抵销毛利压力。 该行将2026至2028年纯利预测下调17%至22%，以反映较低的收入及利润率假设，预测2026年、2027年及2028年纯利分别为64.1亿元、51.2亿元及59.1亿元。该行将其目标价由659港元降至507港元，维持“买入”评级，并预期短期股价将受压。新目标价基于2027年预测市盈率15倍不变，现价对应2027年预测市盈率11.7倍及股息率6.4%，估值不高。
时间：2026-07-28 11:59:14 市场： 港股 综合
野村发表研报指，老铺黄金预期上半年收入同比增长60至66%；非国际财务报告准则(Non-IFRS)经调整净利润同比增长83至85%，经调整净利润率提升到21至22%。该行估算，公司第二季销售势头显著放缓，主要是受到上半年金价持续走软及2月底产品提价所拖累，单季收入同比下跌约30%，经调整盈利同比跌约23至25%。该行认为，第二季疲弱的销售表现已大致反映在老铺黄金的估值中。若现货金价企稳，市场悲观情绪有望缓和，公司仍有望成为中国优质的高端消费品牌之一。该行维持公司目标价905港元，维持“买入”评级。
时间：2026-07-28 11:36:55 市场： 港股 综合
中金发表报告指，老铺黄金发布中期盈利预告，预计上半年收入198亿至204.5亿元，同比增60%至66%；经调整净利润43.1亿至43.6亿元，同比增83%至85%。报告指，老铺黄金增长放缓，但销售能力领先，其逆周期运营实力仍待验证。老铺黄金高端定位限制其调价灵活性，叠加金价下行阶段消费者偏好克重产品，而公司主要为定价产品，次季销售增速放缓，该行估算次季公司收入23亿至39.5亿元、净利润5.1亿至7.6亿元。利润层面，估算上半年净利率约21%至22%，为历史较高水平，主因去年10月及今年2月大幅提价对毛利率的支撑，但收入增长放缓、相关投入加大带来的费用率上升部分抵消了利润率的提升。 展望后续，该行认为公司在波动环境下的经营表现，将成为检验高端品牌叙事和资本市场信心的试金石。考虑金价波动对需求的负面影响，该行下调2026及27年每股盈测14%及26%，至39元及42元，当前股价对应预测2026及27年市盈率9倍及8倍，2026年预计股息率约9%，处于较高水平，维持“跑赢行业”评级。考虑行业估值中枢回落，下调目标价44%至604.48港元，对应预测2026及27年市盈率13倍及12倍。
时间：2026-07-28 11:09:46 市场： 港股 综合
招商证券国际发表研报指，老铺黄金预告第二季收入介乎23亿至39.5亿元，远低于首季的165亿至175亿元；纯利介乎5.1亿至7.6亿元，亦逊于首季的36亿至38亿元。公司次季表现较市场已下调的预期再低约10%。该行指，现货金价已从高位回落逾20%至每盎司约4100美元，随着老铺黄金在线及线下渠道趋势放缓，单靠有机需求无法维持增长轨迹，加上受到高基数影响，预计公司下半年销售额同比下跌29%。虽然次季毛利率或受惠于早前高位提价及低价补货而上升至约50%，但若金价持续下跌或横行，公司将需面对保持毛利率或牺牲店铺客流的两难局面。该行将老铺黄金2026及27财年的销售预测分别下调14%及37%，调升毛利率预测5.5及6个百分点，目标价由730港元大幅下调至304港元，评级“沽售”。
时间：2026-07-28 10:51:20 市场： 综合 港股
野村发表研报，老铺黄金管理层在投资者电话会议中表示，今年第二季销售受金价下跌影响，期内实施应对措施，例如推出更具吸引力的回赠及礼品、推出价格更相宜的新产品，以及为高端客户提供支持及推广，效果令人满意，将于下半年扩展至更多门店。野村对老铺黄金长期增长保持信心，但因第二季销售增长放缓速度较预期慢，将2026至2028年收入及盈利分别下调预测5%至6%，以及9%至11%，估值基准由预测未来12个月市盈率22.5倍下调至20倍，目标价由1114港元下调至905港元，维持“买入”评级。野村预期，若金价能在未来数季回稳，市场对老铺黄金销售的悲观情绪或将消退。
时间：2026-07-20 13:11:39 市场： 港股 综合
瑞银发表研报指，老铺黄金受精品店升级、VIC服务及更频繁推出新产品所支持，其品牌实力、渠道能力和产品定位，正在缓解金价回调带来的冲击。该行认为，老铺黄金股票已超卖，潜在的催化因素包括上半年财报表现优于预期、VIC相关活动、及下半年海外门店开幕。该行预期，公司今年上半年收入及净利润将分别同比增长93%及118%。该行基本预测下半年金价将会复苏。而即使在金价持续疲弱，老铺黄金的同店销售增长的压力亦可望被新门店贡献所抵销。该行微调公司2026至28年的每股盈测0至2%，但基于高基数下中期增长放缓及市场竞争，将目标价由930港元下调至650港元，维持“买入”评级。
时间：2026-07-06 11:45:37 市场： 综合 港股
老铺黄金发盈喜：预计2025年净利润同比增长226%至233%>>
时间：2026-03-11 12:25:46 市场： 综合
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